2月25日晚间，石药集团发布事迹快报，公告高慢，瞻望死心2024年12月31日止年度的本公司领有东谈主应占溢利，将较死心2023年12月31日止年度约58.73亿元的本公司领有东谈主应占溢利减少约26%，主要由于成药业务收入同比减少7%所致。
26日收盘时，石药集团下落约4.17%，报4.82港元/股，总市值为556亿港元。
关于这次预期净利减少，石药集团给出的解释是集采影响。
往常一年，石药集团的利润下滑趋势就已显现。半年报里，石药集团利润为30.20亿元，较前年同期加多1.8%。但前三季度，其利润较前年同期下落15.9%至37.78亿元，这意味着Q3为7.78亿元，Q4则唯有5.68亿元。
事迹承压的情况下，石药集团在改换限制则作为经常，一边是屡屡达成BD交往，另一边是握续加码研发过问——2024年上半年，其研发用度达25.42亿元，同比增长10.3%，前三季度研发用度持续增长5.5%，并不停对业务进行里面整合。
而它所押注的，恰是在转型阵痛期，改换药能够赶快补位。
2.5亿好意思元行将到账
值得疑望的是，石药集团这份利润缩水的事迹预报，更多聚焦在大品种的销售上头，并没浮现更多财务细节，因此这么利润下滑的情况，很可能是因为还没算上2024年下半年两笔改换药license-out交往的首付款：
先是2024年10月，石药集团秘书，将一款临床前改换小分子脂卵白(a)扼制剂独家授权给阿斯利康，用于建立新式降脂疗法，以及多种心血管疾病的单一疗法或迷惑疗法。
就此，石药集团将取得1亿好意思元首付款，以及高达19.2亿好意思元的里程碑付款+分级特准权使用费。
此后，2024年12月，石药集团将自研的新式MAT2A扼制剂（SYH2039）人人权益独家授权给百济神州，再次取得1.5亿好意思元的预支款，畴昔还将有最高1.35亿好意思元的里程碑付款、15.5亿好意思元的销售里程碑付款，以及基于家具年度销售净额的分层销售提成。
细究其中，坐在“卖方”位置上的石药集团，主要图的并不是这些钱——这仅仅石药寻找下一个重磅改换药的“外快”。
石药“求药”
二十年前，凭借恩必普 这一“中国脑血管限制首个领有自主常识产权的国度1类新药”，石药稳重从原料药踏足改换药。
加上2011年上市的中国首个长效升白药物津优力 ，石药算是最早吃到了改换药红利——直到当今，这两个大单品的销售额还能占到其成药收入的近三分之一。
但随后十年的中国改换药大潮，石药似乎没赶上。除了恩必普 和津优力 ，石药其他改换品种多为脂质体等矫正剂型的纳米药物和生物访佛药。
这种策略，看似应答而快捷地为石药带来了第一次转型的光泽：至2023年，石药已领有六大疾病疾病超40款家具的成药业务，营收超250亿元，稳坐国内药企第一梯队。
石药集团2020年至2024年营业收入和净利润
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但该补的课终归要补。像诸多濒临“转型”课题的原土Pharma同样，石药开动了我方的第二段征途：找到能够叛逆集采的真改换药。
2022年开动，石药抗肿瘤和心血管业务中枢家具受集采冲击彰着，这两伟业务下滑彰着。
2022年至2023年，石药抗肿瘤家具折柳收入74.15亿元、61.39亿元，两年折柳同比下滑3.8%和16.4%，主如若因为这一限制的主要家具津优力 、脂质体新药多好意思素 、新一代紫杉醇类药物克艾力 先后进入集采。
这两年，石药将收入下滑主要抱怨于克艾力 在集采续约后价钱销售握续“双跌”，示意其他两款药进入集采后销量安详增长。
联系词，到2024年终了，抗肿瘤家具收入跌幅平直刷新记载：同比下滑28%。石药坦言：津优力 及多好意思素 中选京津冀“3+N”定约药品集采后，价钱折柳下调了约58%和23%，随著2024年3月集采开动实行，这两款家具的销售有显耀的下落。
莫得中选的药也惨——石药在心血管限制的基石家具玄宁 落第2023年国度第八批集采后，在大型公立病院的销量遭到不小冲击，导致2023年、2024年石药心血管家具收入连气儿两年下落15%。
施行摆在目下：上一个十年，矫正药、生物访佛药八成还属于“好生意”，但当今，时期属于改换药了。
也因此，从2022年末于今，“缺药不缺钱”的石药集团开启“扫货”花式，license-in多款改换药，包括和铂医药巴托利单抗、康宁杰瑞一款靶向HER2双表位ADC的两款药的大中华区权益，况兼接下了海和药物的1类新药海益坦 的贸易化推行，以及与辉瑞共同推行新冠口服抗病毒调理药物奈玛特韦片/利托那韦片组合。
与此同期，石药也开动驱动外部配合和自研的“双轮”，积极提高改换研发才能。
2023年8月，石药官宣与英矽智能、晶泰科技达成配合，示意将充分行使本身深厚的药物研发教唆，结合两家公司在改换药研发限制逾越的AI技巧平台，聚焦于具有高度临床需求的计谋品种，以AI援助药物臆测打算，提高新药筛选效果和得手率。
自研方面，2022年至2024年上半年，石药研发过问折柳达到39.87亿元（+16%）、48.30亿元（+21%）、25.42亿元（+10.3%），占成药业务收入的比重折柳为16.3%、18.8%、18.8%。
在宏大研发过问下，至2024年上半年，石药超60个要点在研药物已进入临床或文牍阶段，其中7个已递交上市苦求，19个家具（22个相宜症）处于注册临床阶段，且有溶栓药明复乐 和PD-1扼制剂恩舒幸 2款改换药（新增相宜症）获批上市，带来新的收入增长点。
450亿元市值新诺威，石药的畴昔？
开启表里“求药”征途的同期，2023年，石药子公司新诺威改名为“石药改换”，这家石药集团下属的功能性食物及原料企业，稳重转型为石药集团的改换药平台。
随后一年，通过新诺威增资控股和收购，石药将巨石生物、石药百克两个重要改换药财富注入新诺威。
巨石生物具备自主研发才能，专注于抗体类药物、抗体偶联药物（ADC）及mRNA疫苗等生物制药前沿限制，是石药集团发展改换药的紧迫载体之一，其家具度恩泰 是国内首个获批上市的针对新冠病毒的mRNA疫苗。
石药百克则领有津优力 和石药集团旗下最大的生物医药产业基地之一。天然津优力 营收有所下滑，但“余威”犹在：2022年至2024年上半年，石药百克营收折柳为22.35亿元、23.16亿元、9.22亿元，净利润折柳约为6.21亿元、7.85亿元、3.90亿元，斟酌行为现款流则折柳达到25.44亿元、18.24亿元、12.21亿元，能为新诺威提供不小的复旧。
注入财富后的新诺威，集两方长处，既有贸易化家具带来的现款流，也有前沿研发平台和颇有看点的家具管线，老本市集平直给出450亿元估值，而石药集团如今在港股的市值也不外550亿港元。
说新诺威托福了石药畴昔的但愿，绝不外分。
在贸易化家具方面，除了度恩泰 ，新诺威的贸易化家具还包括恩益坦 ，国内首个以生物成品3.3类注册分类获批上市的奥马珠单抗生物访佛药，以及最新获批上市的恩舒幸 ，用于调理既往接管含铂化疗调理失败的PD-L1抒发阳性的复发或调动性宫颈癌患者。
研发方面，新诺威聚焦要紧传染疾病、恶性肿瘤和本身免疫疾病，有mRNA、抗体工程改造、噬菌体和酵母展示、酶法定点修饰、纳米寄递五大平台加握，已有多款改换药进入临床阶段。
新诺威部分在研改换药管线
图片起原：公司官网
就在一周前，巨石生物秘书，将自研的重组ROR1抗体偶联药物SYS6005部分外洋市集的建立和贸易化权益授予好意思国公司Radiance Biopharma，1500万好意思元首付+12.4亿好意思元总金额，解说了本身处于人人前沿的研发改换实力。
巨石生物称，SYS6005选拔自研的酶催化定点抗体偶联技巧，通过稳固的邻接技巧可有用镌汰有丝分裂扼制剂MMAE的全身潜入量，靶向性导向ROR1抒发的癌细胞 并开释毒素，进而镌汰药物有关反作用。
而且，SYS6005的臆测打算具有均匀的DAR分散、更高稳固性的独到邻接子及较低的药物-抗体比率，以提高血液稳固性和肿瘤部位特异性药物开释，从而取得更好的安全性和疗效。
2024年12月，SYS6005于国内获批开展临床磨砺，按照调理用生物成品1类文牍，获批的相宜症为晚期肿瘤，瞻望适用于调理血液肿瘤、卵巢癌、非小细胞肺癌等。
赫然，新诺威将成为石药的“第二条腿”，而历经三年阵痛、闪转腾挪的石药，也许将要驶入新一代中国改换药的发展快车谈。
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